6月以来，由于上游季节性供应旺季到来，加之受下游库存高企、出口受阻以及终端需求疲软等因素影响，沪胶连跌三个月。随着产业链以及系统性风险逐渐释放，9月胶价得到支撑，主力合约1601在11000—12000元/吨区间振荡。

     下游市场进一步萎缩

     最新数据显示，中国9月财新制造业PMI终值为47.2，创出2009年3月以来新低，且已经连续第7个月低于50荣枯线。终端汽车销量数据显示，8月乘 用车销售142万辆，同比下降3.4%；1—8月累计销售1278万辆，同比增长2.6%。今年二季度以来，单月销量持续弱于去年同期，拖累乘用车累计同 比增速放缓。

     此外，8月商用车销售24.6万辆，同比下降0.6%，累计同比下降12.4%。其中，分项数据中对天然橡胶需求最为直接的重卡销售单月同比下降达28.9%，累计同比下降达30.3%，是拉低商用车整体销量的重要原因。

     轮胎方面，因美国对中国出口轮胎开始征收高额的“双反”关税，8月，轮胎产量、出口下降明显。8月，橡胶轮胎外胎产量为8140万条，同比下降 13.8%，累计同比下降达15.5%；出口3761万条，同比下降13.5%，累计同比下降5.8%。为防止产成品库存过高，企业主动压低开工率，截至 9月25日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工率62.3%，同比下降12.7%；国内轮胎企业半钢胎开工率62.1%，同比下降达26.1%。

     轮胎企业开工率、产量同比降幅与出口保持相对一致，表明轮胎企业对终端需求认识较充分，产需匹配，产成品过剩的情况保持相对稳定。预计轮胎整体出口将继续 受到美国“双反”影响，企业一方面通过海外建厂绕开政策阻碍，另一方面则通过开辟新的出口目的地来缓解美国市场带来的不利影响。